导语：破局之道，正在于怎么精准均衡本钱掌握、环球市集深耕与AI新赛道冲破。

　　当阳光电源(300274.SZ)与 “东南欧新记载” 一同显露，业内所解读的，不光仅是一次海外市集的有用冲破。

　　7 月 28 日，阳光电源与欧洲最大光储处分计划商之一 SUNOTEC签下2.4GWh电池储能体例配合公约，借此初次敲开保加利亚等东南欧市集的大门，其落地项目更一举更始了外地单体储能项目标领域记载。

　　实情上，光储市集角逐早已进入白热化阶段，邦内中小厂商为抢份额，几次祭出跌价减配战略。另据业内人士显现，正在中东这一重点储能市集，更被宁德时间、比亚迪(002594.SZ)仰仗电池端的天赋上风加快扩张，抢走不少订单。

　　从邦内市集看，2025年6月江苏逆变器出口金额环比激增59.08%，而这里恰是阳光电源老敌手固德威 (688390.SH)、上能电气(300827.SZ)的出货地。

　　内有同行紧逼，外有头部市集角逐，阳光电源正处于众维压力交叉的市集情况中。

　　正在如许的后台下，阳光电源采用深耕日本、欧洲等高溢价市集，原本是顺势而为的策略采用。这些市集对身手溢价的承认度更高，可以正在肯定水平上对冲其本钱端的劣势。

　　但真正值得讨论的是：阳光电源以“外采电芯+体例集成”的策略，能否正在本钱博弈、环球区域角逐与新赛道突围中，找到可不断的活命逻辑？

　　电芯是储能体例本钱的重点变量，占总本钱60%控制。这恰巧是阳光电源的软肋。

　　2020年时，宁德时间依然阳光电源最牢固的电芯供应商；到了2024年，阳光电源与中改进航签定历久配合公约，由后者为其PowerTitan2.0储能体例配套供芯。

　　采用“去宁化”，一方面是为了避免正在枢纽身手上受制于人，另一方面，中改进航的代价上风也确实能缓解本钱压力。

　　微妙的是，宁德时间已从纯真的电芯供应商回身切入储能集成周围，旧日配合伙伴酿成了直接角逐者。

　　2025年SNEC展会上，宁德时间推出587Ah“大容量电芯”，试图通过接口模范化收取专利费，这与阳光电源靠光储一体化计划绑定下旅客户的战略酿成了正面碰撞。

　　宁德时间仰仗自产电芯的笔直整合形式，报价比拟阳光电源有相当的上风。市集测算显示，宁德自供电芯本钱低15%，而阳光电源行动纯体例集成商，其外采电芯直接导致报价逾越敌手20%。

　　另一敌手比亚迪的上风则更难复制。依托新能源汽车家当链，比亚迪具有自助电池、电芯研发才略，家当协同效应明显。

　　本年7月外媒报道，比亚迪预备加大正在沙特扩张力度，目前正在外地已开设3家展厅，预备2026年再新增7家。这种“电动车出海+光储订单”的捆扎逻辑，是宁德时间和阳光电源都不具备的终端上风。

　　虽然市集曾顾忌比亚迪不妨通过大幅跌价抢市集，但一朝中东光储市集领域扩张，其电动车出海的逻辑反而会进一步深化。

　　然而，阳光电源并非无牌可打。中东电网底子举措相对薄弱，夏日超50℃的极度高温又对储能体例的调频牢固性提出了极高恳求。这些恰恰落正在其众年电力电子身手堆集的上风周围内。

　　2024年7月，阳光电源中标沙特SEC二期7.8GWh大单。但2025年一季度，宁德时间以0.7元/Wh中标19GWh阿联酋项目，比亚迪中标12.5GWh沙特项目，均更始了阳光电源的订单记载。

　　而且，这两方角逐敌手的报价，也远低于此前阳光电源1.2元/Wh的代价。这可能是阳光电源正在上述两大项目中折戟的来源。

　　其它，正在调换侧储能体例周围，华为仰仗雄厚的身手能力，市集份额与阳光电源八两半斤；邦电南瑞则依托央邦企后台，正在出海项目中霸占自然上风，两者都正在分食阳光电源的市集空间。

　　由电芯本钱激励的形式角逐，并非仅限于中东或简单市集，改正在环球区域结构中不断发酵，加剧着阳光电源的活命压力。

　　敌手的形式上风，已让阳光电源正在重点市集承压。而其环球区域结构同样面对“围猎”—— 既有守旧市集的礼貌壁垒，也有新兴市集的体量限制。

　　美邦、澳洲等高毛利市集，虽更尊重体例集成身手。但出于太平考量，SMA、PowerElectronics等海外品牌更受青睐，这正在肯定水平上挤压了阳光电源的份额。

　　美邦市集的不确定性尤为清楚。合税策略摇动、原质料供应链的体例性危害永远存正在。而这块市集占公司营收的20%控制，须要不断鉴戒。

　　2025年4月-5月因合税暂停发货时候，其30%的合税由客户负担，短期影响好于预期。但美邦“本土创修法案”的饱动，减少了阳光电源主力泰邦工场的本钱上风，对其逆变器生意根本盘组成寻事。

　　阳光电源2023年投产的智利100MW光伏组件工场，起源供职拉美市集，为区域生意伸长供应了新支点。只是体量暂且无法与美邦市集比拟。

　　从满堂看，阳光电源的环球化结构正经过“众点调度”。上风周围的限制与区域市集的不确定性，迫使阳光电源务必寻找新的伸长极。

　　逼近阳光电源的知恋人士显现，阳光电源试图通过AI电源启迪第二发展弧线，参加很大；目前团队正正在扩充，估计来岁会有产物颁布。

　　逆变器正在数据中央的本钱占比已达5%-8%，而阳光电源正在光伏逆变器周围堆集的电力电子身手，为向AI电源迁徙供应了自然底子。

　　阳光电源正在投资者合联平台显着回应称，公司正正在左右AIDC（人工智能数据中央）机缘，已设立子公司专攻AIDC电源生意。

　　详细来看，英伟达GB300供职器采用800V高压身手，须要专用直流逆变器为GPU集群供电，阳光电源具备向AI电源迁徙的才略，但需冲破高频算力适配等枢纽困难。

　　海外市集由欧美及中邦台湾厂商如台达、维谛身手、伊顿主导，身手领先且生态成熟。个中，维谛是英伟达下一代800V电源重点供应商，伊顿则与微软、Meta等云厂商深度配合。

　　短期内，阳光电源可能难以直接撼动先行者的职位，更实际的旅途是切入邦产算力链，如向华为供货是旅途之一。

　　既要守住逆变器根本盘、通过供应链优化不断降本，又要正在AI电源等新赛道坚持参加。阳光电源的破局之道，正正在于怎么于本钱掌握、环球市集深耕与新赛道冲破之间找到精准均衡。这既是寻事，也是其从“身手上风”向“不断伸长”超过的枢纽。